多家车企实现盈利，车圈“内卷”即将平息？

2025 年上半年，中国汽车行业呈现出鲜明的分化态势，却也透露出强劲的发展韧性。财联社对 23 家 A/H 股整车上市公司半年报的统计显示，16 家实现盈利，近七成的盈利占比远超市场预期。这一数据背后，是中国汽车工业盈利逻辑的深刻变革，从过去依赖规模扩张的粗放模式，转向依靠技术创新与全球化布局的高质量发展模式，为市场注入了一剂强心针。

在盈利阵营中，自主品牌表现尤为亮眼，成为行业盈利的核心力量。比亚迪以 3712.8 亿元营收、155.1 亿元净利润稳居行业榜首，成为唯一营收突破 3000 亿元、净利润超百亿元的车企，其行业龙头地位稳固。上汽集团和吉利汽车分别以 2995.9 亿元、1502.9 亿元营收位列第二、第三。然而，三者净利润增速差异明显，比亚迪归母净利润同比增长 13.79%，上汽集团净利润却同比下降 9.21%，吉利汽车净利润同比下降 13.9%（主要因 2024 年同期有雷诺资产出售收益）。这种差异清晰表明，技术迭代速度与新能源布局深度已成为决定车企业绩走向的关键变量。

自主头部车企凭借新能源、高端化、海外市场的 “三驾马车”，构建：构建起盈利新动能。比亚迪上半年新能源汽车销量 214.6 万辆，同比增长 33.03%，其中海外销量超 47 万辆，同比激增 132%。尽管二季度受国内市场波动影响，净利润同比下降 29.87%，毛利率降至 16.3%，但海外市场的强劲表现为其提供了有力支撑。1-7 月，比亚迪乘用车及皮卡海外销量超 55 万辆，已超去年全年，在新加坡更是超越燃油车品牌成为销量冠军，全年 80 万辆海外销量目标有望实现。海外市场不仅对冲了国内周期波动，更以更高的盈利能力为比亚迪的长期发展奠定基础。

吉利汽车的盈利增长逻辑在于新能源转型与高端化战略的协同推进。上半年，吉利新能源汽车销量 72.5 万辆，同比增长 126%，占比首次达到 51.6%，实现 “油电对半” 的历史性突破。同时，领克、极氪等高端品牌销量占比持续提升，带动单车均价上涨，优化了利润结构。数据显示，吉利核心汽车业务毛利率稳定在 15%-16% 区间，盈利能力稳步提升。基于此，吉利将今年销量目标从 271 万辆上调至 300 万辆，展现出对新能源赛道的十足信心。

赛力斯则依靠与华为的深度合作，实现了盈利的跨越式增长。上半年净利润同比增长 81.03%，关键在于高端车型的放量。问界 M9 和 M8 上半年分别交付 6.2 万辆和 3.5 万辆，推动综合毛利率从 24.06% 跃升至 28.93%，其中问界 M9 毛利率更是达到 30%-40%，大幅提升了单车利润空间。华安证券预测，下半年换代问界 M7 和 M8 纯电车型上市后，赛力斯的盈利增长将进一步加速。

与自主品牌的强势崛起形成鲜明对比，传统集团受合资品牌转型滞后的拖累，陷入 “销量下滑、利润收缩” 的困境。广汽集团上半年净利润亏损 25.4 亿元，同比下降 267.39%，其合资品牌 “利润奶牛” 效应显著弱化，广汽本田销量同比下滑 25.63%，新能源品牌广汽埃安销量也同比下降 13.97%，传统与新兴业务双重承压。上汽集团虽实现营收增长 5.23%，但净利润下降 9.21%，上汽大众销量下滑 3.89%，高端新能源品牌智己销量逆势下降 14.67%。江淮汽车净利润亏损 7.7 亿元，扣非净利降幅超 1000%，主要因高端项目尊界尚处产能爬坡期。

不过，传统集团也在积极寻求转型突破。上汽集团与华为合作的 “SAIC 尚界” 品牌首款车型将于 9 月上市，搭载先进智驾系统与快充技术，方正证券看好其成为新的增长曲线。江淮汽车尊界 S800 上市 87 天订单达 1.2 万台，按 95 万元均价计算，待 9 月产能爬坡至 3000 台后，月毛利有望达 3.56 亿元，有望扭转亏损局面。

商用车企的稳健表现为行业盈利提供了重要支撑。在出口需求旺盛与国内 “以旧换新” 政策的双重驱动下，商用车企业业绩普遍向好。福田汽车上半年净利润同比增长 87.57%，海外销量 7.85 万辆，带动盈利提升；宇通客车通过成本控制与欧洲、美洲新能源客车出口增长，实现净利润 15.64% 的增长。中汽协数据显示，上半年商用车出口 50.1 万辆，同比增长 10.5%，政策与出海的双轮驱动成效显著。

乘联分会数据显示，1-6 月汽车行业利润 2444 亿元，同比增长 3.6%，反 “内卷” 政策初显成效。当前，中国汽车行业的盈利格局已从 “少数龙头盈利” 转向 “自主阵营群体性突破”，头部车企构建起可持续盈利模型，传统集团转型曙光初现，商用车企提供稳定支撑。这标志着国产汽车阵营已基本实现快速盈利目标，不仅验证了中国汽车工业转型的正确性，更为用户和市场吃下一颗定心丸，彰显了中国汽车工业在全球市场的竞争力与发展潜力。